шпаргалка

Использование фактора времени при оценке инвестиц проектов. Анализ инвестиц проектов в условиях инфляции.

[ Назад ]

Важным для оценки привлек-ти инвес¬т-го проекта яв-ся определение того, насколько буд поступления оправдывают сегодняшние затраты, т.е. речь идет об оценке буд поступлений с позиции текущ момента.

При сравнении ст-ти инвестируемых ден-х ср-в и ср-в, кот. возвращаются в рез-те осуществления ИП, используют 2 понятия: будущая и настоящая (текущая) стоимость. Так, если вы вкладываете сегодня 1000 руб. в банк под 5% годовых, через год вы получите 1050 руб. В данном случае 1000 руб. — это тек стоимость, а 1050 руб. — буд стои¬мость денег. И наоборот, если известно, что через год понадобится опр сумма денег, то можно рассчитать, сколько нужно ин¬вестировать сегодня под опр %. Доходы по различным проектам м. б. получены в разное время. Даже если общая сумма буд поступлений одинакова, раз¬личия в скорости их получения могут вызвать различия в их тек стоимости. Концепция врем ст-ти денег предполагает, что ранние поступления более желательны, чем отдаленные во вре¬мени, даже если они равны по размеру и вероятности получения. Это объясняется тем, что ранние поступления могут быть реинвес¬тированы для получения доп дохода прежде, чем будут получены более поздние поступления. В основе лежит принцип слож¬ного процента. Это модель умножения (наращения) сбережений, ко¬торая в общем виде может быть записана следующим образом: FV=PV(l + d)",где FV — буд ст-ть или ст-ть в конце периода; п — число периодов (лет); d — ставка процента ( в общем случае — доходность инвес¬тиций); PV — текущая, или первоначальная, стоимость. Настоящая (текущая) ст-ть может рассматриваться как по¬нятие, противоположное буд ст-ти. Операция, обратная начислению сложных процентов, носит название дисконтирования. Смысл дисконтирования заключается в изменении (сни¬жении) ценности ден ресурсов с течением времени. Уравнение для определения тек ст-ти будет выгля¬деть следующим образом: PV=FV/(1+d) От выбора ставки дисконтирования (d) во многом зависит ка¬чественная оценка эфф-ти инвестиц проекта. Сущ-ет большое кол-во различных методик, позволя¬ющих обосновать использование той или иной величины ставки дис¬контирования. - мин доход-ть альтернативного способа исполь¬зования кап-ла (например, ставка депозита в надежном банке); - существующий ур-нь дох-ти кап-ла (например,средневз ст-ть кап-ла компании); - ст-ть кап- ла, кот м б использован для осущ- ия дан инв проекта (например, став¬ка по инв кредитам); - ожидаемый Ур- нь дох- ти инвестиров-я кап- ла с учетом всех рисков проекта. Перечисленные варианты ставок различаются между собой главным образом степенью риска. Ставка дисконт - ия должна учитывать мин-но гаран¬тированный Ур- нь дох-ти (не зависящий от вида инв вложений), темп инфляции и коэф-нт, отражающий степень риска конкретного инвестирования, т.е. показывающий ми¬нимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при кот инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же ср-тв в др проект с сопоставимой степенью риска).

В процессе оценки инф-ции исполь-ся 2 осн показ-ля: -темп инфляции Т, характерезует прирост ср Ур-ня цен в рссмотрен периоде, выражаемый десятич дробью. –Индекс инфляции In = 1+Т. Fnr = Fn/In, Fnr- реальн буд стоим-ть денег In- индекс инф-ии Fn- номин буд стоим-ть денег с учетом инф-ции.

Взаимосвязь номин и реальн % ставок. Если r –реал % ставка , T – темп инф-ции , то номин норма прибыльности r*= r + T + r*T. Величина r + r*T – инфляцион премия. Более простая формула, кот не учитывает смешан эффект r*= r + T, эту формулу можно использ-ть только при невысоких темпах инф-ции. Учет инфляции на практике: один из наиболее значимых подходов: стоимость инвестир сред-в и сумма ден сред-в, обеспеч возврат, пересчит-ся из нацтион валюты в одну из наиболее устойчивых, свободноуонвертируемых валют. Пересчет осущ-ся для снижения неблагоприят влияния инфляции. Процесс наращ-я и дисконтир-я провод-ся в дан случае не принимая во внимание инфл-ию. Конкретн % ставка опр-ся исходя из источ-ка инвестир-я. Например, при инвестир-ии за счет кредита банка, в кач-ве показ-ля дисконта приним-ся % ставка валют кредита этого банка. Анализ влияния инфляции м.б. произведен для 2 вариантов: 1. Темп инф-ции различ по отдельным составляющим ресурсов (входным и выходным)- в рамках первого подхода метод NPV используется в своей стандартной форме, но все составляющие доходов и расходов, а также показ-ли дисконта коррект-ся в соответ-вии с ожидаемым темпом инф-ции. 2. Темп инф-ции одинаков для разл составл-их затрат и издержек.

КАТЕГОРИИ:

Network | английский | архитектура эвм | астрономия | аудит | биология | вычислительная математика | география | Гражданское право | демография | дискретная математика | законодательство | история | квантовая физика | компиляторы | КСЕ - Концепция современного естествознания | культурология | линейная алгебра | литература | математическая статистика | математический анализ | Международный стандарт финансовой отчетности МСФО | менеджмент | метрология | механика | немецкий | неорганическая химия | ОБЖ | общая физика | операционные системы | оптимизация в сапр | органическая химия | педагогика | политология | правоведение | прочие дисциплины | психология (методы) | радиоэлектроника | религия | русский | сертификация | сопромат | социология | теория вероятностей | управление в технических системах | физкультура | философия | фотография | французский | школьная математика | экология | экономика | экономика (словарь) | язык Assembler | язык Basic, VB | язык Pascal | язык Си, Си++ |