Сложные методы оценки эффект-ти ИП.
1. Метод расчета чистого приведенного эффекта Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконт чистых ден поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток ден ср-в распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэфф-та r, устанавливаемого инвестором сам-но, исходя из ежегодного % возврата, кот он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, …, Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV или ЧДД) соответственно рассчитываются по формулам:
, Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть, он не окупается, NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование фина ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV:
,где i – прогнозируемый ср. уровень инфляции.
Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения эк потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное св-во, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиц. портфеля. 2. Метод расчета индекса рентабельности. Индекс рентабельности (PI или IR) рассчитывается по формуле:
Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять. PI < 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс прибыльности является относит показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с макс суммарным значением NPV. 3 Метод расчета нормы рентабельности инвестиции
Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.IRR – это ставка дисконта, кот представляет собой макс цену кап-ла, кот предприятие м. привлечь, не получмв убытка. Или мин норму прибыли, кот гарантирует осуществлен-ие дан инв проекта. Смысл расчета этого коэфф-та при анализе эфф-ти планируемых инвестиций закл-ся в следующем: IRR показывает макс допустимый относит уровень расходов, кот м.б. ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды ком банка, то значение IRR показывает верх границу допустимого уровня банк % ставки, превышение кот делает проект убыточным. На практике любое предприятие финансирует свою деят-ть, в том числе и инвестиц, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деят-ть предприятия фин ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некот обоснованные расходы на поддержание своего экон потенциала. Показ-ль, характеризующий относит уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Эк смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности кот не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова. Если IRR .> СС, то проект следует принять. IRR < СС, то проект следует отвергнуть; IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.Исследования, проведенные крупнейшими специалистами в области фин анализа, показали, что наиболее предпочтительным критерием является критерий NPV.