Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.
Инвестиционный процесс — открытая система, в которой наряду с заказчиком
(застройщиком) принимают участие и другие контрагенты (проектировщики,
подрядчики, банки, поставщики оборудования и материальных ресурсов для
строительства и т. д.).
В рамках инвестиционного процесса необходимо выделить процесс привлечения
финансов субъектами реального сектора экономики и процесса их размещения на
конкретные цели инвестирования (реализация инвестиционных и инновационных
проектов и программ).
Связующим звеном между обладателями инвестиционных ресурсов и их потребителями
во многих случаях выступают институты финансового посредничества, оперирующие на
рынке капитала (коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды,
страховые компании и др.).
Инвестиции в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского
баланса, а источники их финансирования — на правой (в пассиве баланса). Их
направляют в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы.
Последние выступают в форме краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений.
Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляют в форме
капитальных вложений.
Рынок инвестиций представляет собой сферу, где происходит купля-продажа
инвестиционных товаров по равновесным ценам.
Инвестициями, которые принимают форму инвестиционных товаров, являются:
• движимое и недвижимое имущество;
• денежные средства, целевые банковские вклады, ценные бумаги и другие
финансовые активы;
• имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты,
ноу-хау, программные продукты для ЭВМ и др.;
• права пользования землей и другими природными ресурсами.
На практике функционируют рынок инвестиций (капитала) и рынок и инвестиционных
товаров (РИТ). Рынок инвестиций (обмен инвестициями) характеризуют их
предложением со стороны инвесторов (продавцов) и спросом на инвестиции
(потенциальных покупателей). Куплю-продажу инвестиций на рынке осуществляют
исходя из расчета получения дохода (прибыли) в перспективе, что превышает
уровень дохода в данный момент. Отношения, возникающие по поводу движения
инвестируемого капитала, можно выразить формулой:
И(Д1,Т1,ПИ)…ТИ…Д1,
И — инвестиции в форме денег, товаров и имущественных прав;
Ти — инвестиционный товар;
Д1 — доход (прибыль) от вложения инвестиций.
В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им
противостоит совокупность инвестиционных товаров (объектов вложений капитала).
Поскольку эти товары структурно неоднородны, то их объединяет способность
приносить в будущем доход в форме прибыли.
Рынок инвестиционных товаров (РИТ) представляет собой процесс обмена объектов
инвестиционных вложений с целью получения дохода (благ) в будущем. Объекты
инвестиционных вложений в материально-вещественной форме составляют элементы
капитального имущества (основного капитала).
Инвестиционные товары на РИТ могут существовать в различных формах:
• в материально-вещественной форме (физический капитал);
• в денежной и натуральной формах (основной и оборотный капитал —
капитальные и оборотные активы);
• только в денежной форме (деньги, вклады, паи, ценные бумаги);
• в неосязаемой форме, получающей условную денежную оценку (нематериальные
активы).
На РИТ инвесторы выступают в роли покупателей, т.е. носителей инвестиционного
спроса. Общий объем этого спроса определяют совокупной величиной накопляемой
части валового общественного продукта (ВОП). В качестве продавцов на РИТ
выступают производители товаров (зданий, сооружений, оборудования, транспортных
средств и др.) либо другие участники (продавцы валюты, паев, ценных бумаг и
т.д.).
Оборот инвестиций в форме физического капитала представляет их первичный рынок.
Оборот инвестиций в сфере финансового капитала выражает вторичный рынок этих
инвестиций.
Финансовые активы опосредуют движение стоимости физического капитала, увеличивая
тем самым скорость перелива капитала в высокодоходные сферы инвестиционной
деятельности. Именно мобильность финансовых активов на РИТ придает величине их
рыночной стоимости свойство наиболее чуткого барометра рыночной конъюнктуры.
Следовательно, механизм цены равновесия наиболее отчетливо проявляется на
финансовом рынке.
Рыночная цена (курс) финансовых активов регистрируется биржами. Данный курс
инвесторы оценивают как «полезность» капитала с позиции его способности
обеспечивать вкладчику высокий доход при заданном уровне риска.
С учетом изложенного кругооборот инвестиций в сфере воспроизводства физического
капитала (движимого и недвижимого имущества) можно представить следующим
образом:
И — инвестиции в денежной и товарной формах, а также в форме имущественных прав
и интеллектуальных ценностей;
Ти — инвестиционные товары, в которые авансированы инвестиции;
Ко — основной капитал;
Ок — оборотный капитал;
PC — рабочая сила, интеллектуальный потенциал;
П — производительная фаза оборота инвестиций;
Т1 — товарная фаза оборота инвестиций;
Д1 — денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного товара);
С — фонд возмещения;
C1 — фонд возмещения материальных затрат, включаемых в издержки производства;
С2 — амортизационные отчисления;
V— фонд оплаты труда, включая взносы на социальные нужды;
m — чистый доход инвестора в форме прибыли;
ФН — фонд накопления, образуемый из амортизационных отчислений и чистой прибыли;
ФН1 — фонд накопления, направляемый на возмещение потребленного капитала;
ФН2 — фонд накопления, используемый для новых инвестиций, в форме
нераспределенной прибыли.
Указанная формула выражает движение средств юридических лиц при любой форме
коммерческой деятельности. Экономическое содержание данной цепочки превращений
заключается в следующем.
Инвестиции (И) в различной форме (денежной, товарной и др.) вкладывают в
инвестиционные товары (Ти) для создания материальных предпосылок коммерческой
деятельности. Инвестируемый капитал в различных формах авансируют в конкретные
виды товаров, в совокупности представляющие физический капитал. Например,
инвестиции в денежной форме могут быть вложены (посредством стадии обмена) в
любой элемент физического капитала (движимого и недвижимого имущества). Конечной
целью инвестирования капитала является получение прибыли (m).