63 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. УЧАСТНИКИ РЫНКА
Рынок ценных бумаг — это система, состоящая из различных
организационных структур, эмитентов и инвесторов, которые теснейшим
образом переплетены между собой информационными и
функциональными связями. При этом одна и та же структура может
выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора.
Рынок ценных бумаг может быть разделен на первичный рынок,
который охватывает продажи ценных бумаг их первым владельцам,
и вторичный рынок, на котором обращаются ценные бумаги, прошедшие
первичный рынок.
Брокер — это финансовый посредник. Он совершает сделки с
ценными бумагами на основании договора с клиентами или по его
поручению. Брокером может быть хозяйствующий субъект или гражданин.
Дилер совершает куплю-продажу ценных бумаг от своего имени
и за свой счет путем публичного объявления цен сделки. Дилером
может быть только хозяйствующий субъект, являющийся коммерческой
организацией.
Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных
бумаг, покупатели-инвесторы и инвестиционные институты.
Эмитент — это юридическое лицо, в том числе государственный
орган, выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее
обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Инвестор— юридическое лицо или гражданин, приобретающий
ценные бумаги от своего имени и за свой счет в целях вложения
денег в предпринимательскую или иную деятельность эмитента.
В качестве эмитентов ценных бумаг на российском рынке следует
выделить:
1) Министерство финансов — крупнейший эмитент ценных бумаг
в России;
2) местные органы власти;
3) бывшие государственные предприятия, преобразованные в
акционерные общества;
4) банки — эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных
сертификатов;
5) другие эмитенты.
К инвестиционным институтам относятся:
1. Финансовые брокеры — юридические лица, выполняющие
операции по купле-продаже ценных бумаг от имени, по поручению
и за счет клиента.
2. Инвестиционные консультанты — юридические лица, осуществляющие
консультации по поводу выпуска и обращения ценных
бумаг.
3. Инвестиционные компании — юридические лица, осуществляющие
операции на рынке ценных бумаг за свой счет, в том числе
путем их котировки, организующие выпуски ценных бумаг и выступающие
гарантом по ним.
4. Инвестиционные фонды — юридические лица, мобилизующие
денежные средства инвесторов путем выпуска собственных
акций и вкладывающие их от своего имени на банковские счета и
вклады, в покупку ценных бумаг других компаний. Сфера деятельности
инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг весьма
обширна. Это и инвестиции (в том числе вложения в ценные бумаги,
создание дочерних предприятий, финансирование инвестиционных
проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг
другим юридическим лицам вплоть до выдачи гарантий по размещению,
и дилерская деятельность, и др.
Цель эмитента на рынке ценных бумаг — мобилизация свободных
денежных средств для финансирования своих программ.
Инвестор преследует следующие цели:
• безопасность инвестиций;
• доходность инвестиций;
• ликвидность инвестиций.
Смена владельца ценных бумаг происходит, как правило, через
посредников на фондовых рынках. Особое место в структуре рынка
ценных бумаг занимают фондовые биржи, которые сами не являются
ни эмитентами (за исключением собственных акций), ни инвесторами.
Фондовая биржа — организация, в задачи которой входит концентрация
спроса и предложения на ценные бумаги и установление
их рыночной стоимости. На фондовые биржи допускаются ценные
бумаги крупных и надежных эмитентов. Для этого на фондовых
биржах существуют процедуры листинга и делистинга. Они заключается
в том, что фондовая биржа устанавливает свои требования
для допуска ценных бумаг компании к котировке.
Понятие котировки включает:
• цену, курс;
• установление биржевой цены, курса (ォпрокотировать ценуサ);
• обращение ценных бумаг на бирже;
• официальную публикацию о биржевых курсах ценных бумаг,
валюты, товаров.
Например, требования листинга фондовой биржи могут быть
следующими:
• количество держателей акций не менее 250;
• выпуск ценных бумаг на сумму не менее 50 млн руб.;
• отношение прибыли после уплаты налогов к оплаченному
уставному капиталу не менее 10%.
Деятельность посреднических организаций, предоставляющих
брокерские и дилерские услуги, играет важную роль в функционировании
рынка ценных бумаг. Брокеры осуществляют операции по
поручению и за счет клиента, а дилеры действуют от своего имени
и за свой счет.
Регистратор, или держатель реестра, — организация, осуществляющая
ведение реестров владельцев именных ценных бумаг. По
российскому законодательству акционерные общества численностью
более 500 акционеров обязаны передать полномочия на ведение
своего реестра независимому регистратору.
Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению
ценных бумаг и/или учету и переходу прав на них.
Клиринговая организация — организация, осуществляющая клиринг,
т.е. деятельность по определению взаимных обязательств участников
операций с ценными бумагами как по деньгам, так и по
ценным бумагам, взаимозачет этих обязательств и расчеты по нет-
то-обязательствам.
Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг включает
оказание услуг по анализу рынка ценных бумаг, прогнозированию
конъюнктуры рынка, разработке стратегий проведения инвестиций,
экспертизе инвестиционных проектов, подготовке различных
документов для регистрации в госорганах и т.д.
Деятельность по управлению ценными бумагами — это проведение
в течение некоторого определенного срока за вознаграждение
операций по доверительному управлению ценными бумагами или
денежными средствами, предназначенными для инвестиций в ценные
бумаги. Управляемые активы передаются лицу, отдавшему их в
управление.
Саморегулируемые организации профессиональных участников
рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников
рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на
рынке.
В задачи саморегулируемых организаций входят: создание более
благоприятного климата для ведения бизнеса внутри организации;
защита интересов своих членов в их взаимоотношениях с государственными
органами и другими участниками рынка — нечленами
организации; консультационная помощь в подготовке нормативных
документов регулирующим органам с целью распространения
опыта, накопленного внутри организации, на весь рынок.
Предприятие в условиях рыночной экономики должно играть
активную роль на фондовом рынке, выступая, с одной стороны,
эмитентом ценных бумаг, с другой — инвестором. Это позволит
иметь средства для обновления продукции, расширения производства,
выживания в конкурентной борьбе.