Базовые концепции финансового менеджмента.
К основным базовым концепциям финансового менеджмента относятся:
концепция дисконтированного денежного потока (DCF);
концепция структуры капитала;
концепция влияния дивидендной политики на курс акций;
концепция теории фондового портфеля и оценка доходности финансовых активов;
концепция ценообразования опционов;
концепция эффективного рынка и компромисса между риском и доходностью финансовых активов;
концепция временной ценности денежных средств;
концепция агентских отношений и др.
Концепция дисконтированного денежного потока (DCF) имеет прикладное значение, т.к. почти все финансовые и инвестиционные решения связаны с оценкой этих потоков. Концепция DCF основана на понятии временной стоимости денег. Денежная единица сегодня имеет большую ценность по сравнению с денежной единицей. Которая может быть получена в будущем. Это связано с тем, что денежная единица может быть инвестирована сегодня в материальные или финансовые активы для полу дополнительного дохода.
Анализ денежных потоков (DCF) включает следующие этапы:
расчет прогнозируемых денежных потоков (FV);
оценка степени риска;
включение уровня риска соответствующих активов в финансовый анализ;
определение настоящей (приведенной) стоимости денежного потока (PV)%
Формулы для расчета FV и PV:
где r ставка дисконтирования (норма доходности), учитывающая уровень риска соответствующих активов, доли единицы; t число лет, за которое осуществляют вычисление дохода (расчетный период).
За базовую ставку дисконта (r) можно принять среднюю депозитную или кредитную ставку, сложившуюся на рынке ссудного капитала, или норму доходности по государственным облигациям.
При анализе дисконтированного денежного потока необходимо использовать ставку дисконта (процента), учитывающую альтернативные затраты капитала.
Альтернативные издержки разница между результатами ранее осуществленного и возможного (желаемого) инвестирования с учетом постоянных издержек и затрат на исполнение финансовых операций.