ФИН.П-15.СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ П/П
Дивиденд. политика - механизм формир-я доли прибыли, выплач. собственнику в соответ. с долей его вклада в общ ∑ капитала п/п.
1.Факторы, опред-ие формир.дивид.политики. Факторы делят на 4 группы: 1.Факторы, характеризующие инвестиц. возможности п/п: а) стадия жизн. цикла компании; б) необход-ть расшир. п/п инвестиц. программ; в)степень готов-ти отдел. инвестиц. проектов с выс. уровнем эфф-ти. 2.Факторы, характеризующие возм-ти формир. фин. ресурсов из альтернатив. источников: а) достаточность СК; б) стоим-ть привлеч. дополнит. ЗК; в) доступность кредитов на фин. рынке; г) уровень кредит-ти п/п; д) стоим-ть привлеч. дополнит. акционер. кап. 3.Факторы, связ. с объективными ограничениями: а) уровень н/о дивидендов; б) ур. н/о имущества п/п; в) фактич. размер получ. прибыли; г) достигнутый ЭФР. 4.Прочие факторы: а) ур. дивиденд. выплат комп.- конкурентами; б) неотлож-ть платежей по ранее получ. кредитам; г) возможность утраты контроля над упр-ем п/п.
2.Определение величины дивиденда. В соответствии с избран. типом див. политики механизм распред. прибыли предусмат. → послед. действий: 1)на первом этапе из чист. приб. выплач-ся все обязател. отчисления в том числе в резервный фонд. Оставшаяся после этого приб. представ. собой так наз. «дивиденд. коридор» в рамках кот.реализ-ся соответ. тип див. политики. 2)оставшаяся часть приб. распред-ся на капиталообраз-щую часть и потребляемую.Решение о выплате див-в приним-ся Советом директоров комп., кот. устанавливает max велич. дивид-в. Далее размер дивид-да выносится на Общ. собрание акционеров кот. может изм-ть его лишь в сторону уменьшения. Эфф-тьпроводимой див. политики оценивают по 2 показ-лям: 1.Коэф. див. выплат показ. величину выплач-го див-да на каждый руб. чист. приб.:KДВ = ФДВ/ЧП. 2.Коэф. соотнош.цены и дохода: P/E=рыноч. цена акции/дивиденд.
3.Виды дивиденд. выплат. 4.Преимущ. и недостатки испол. различ. методик расчетов дивиденд. выплат.
Виды дивид политики: 1.Политика остаточ.дивид-х выплат (фонд выплаты дивид образ-ся после того, как за счет приб. удовлетвор. инвест потребн п/п. Если по имеющимся инв. проектам дох-то превыш WACC, то осн часть приб направл на их реализ, что обеспеч высок темп роста капитала). Преимущ-во – выс. темпы развит п/п, повыш. его фин. устойч. Недост – нестаб размеров дивид, отказ от их выплаты в периоды выс. инв. возмож-й (подъем, зарожд). 2.Политика стаб. размера дивид. выплат (неизм. размер дивид на протяж длит периода t., скорректир на индекс инфляц) Преим-во – чувство уверенности у акционеров, стаб котировки акций. Недост – слаб. связь с фин. результ. деят-ти п/п, в связи с чем в периоды низ. размера приб. инвест-ая деят-ть м.б. сведена к 0. И чтобы этого избежать размер див-в устанавл-ся обычно на относит. низ. ур.(Зрелость) 3.Политика min-го стаб размера дивид с надбавкой в отдел. периоды (полит. «экстра-дивиденда») (на протяж. длит периода выплач стаб дивид, а в период устойч роста п/п размер дивид увелич, не снижая при этом ур. инвест активности). Наибол. взвешенный тип дивид. полит. Недост – при длит. выплате min размеров дивид инвестиц-ая привлекат акций данного п/п снижается и падает рыночн ст-ть п/п в целом. 4.Политика стабил. уровня дивидов (установл. долгоср коэф. к ∑ приб., кот. делит чист. приб. на капитал-ую часть и потребляемую в виде дивид-в) Преим-во – тесно связ. с размером формир. приб. Недост – нестаб. дивид выплат на акцию из-за нестаб-ти ∑ формир. приб. такая нестаб-ть вызывает перепады в рын. ст-ти акций и способ-ет min-ции рын. ст-ти п/п в отдел. периоды t.(Зрелость) 5.Политика пост возрастания размера дивид (такое возраст-ие происходит в твердо устан % прироста к размеру дивид в предшеств периоде) Преим-во – обеспеч. высок рыночн ст-ть акций, формир-е положит имиджа у инвесторов. Недост – пост возрас фин. напряж-ти, что может создавать угрозу банкротства. Могут позволить себе лишь реал. процвет. комп.
1.Факторы, опред-ие формир.дивид.политики. Факторы делят на 4 группы: 1.Факторы, характеризующие инвестиц. возможности п/п: а) стадия жизн. цикла компании; б) необход-ть расшир. п/п инвестиц. программ; в)степень готов-ти отдел. инвестиц. проектов с выс. уровнем эфф-ти. 2.Факторы, характеризующие возм-ти формир. фин. ресурсов из альтернатив. источников: а) достаточность СК; б) стоим-ть привлеч. дополнит. ЗК; в) доступность кредитов на фин. рынке; г) уровень кредит-ти п/п; д) стоим-ть привлеч. дополнит. акционер. кап. 3.Факторы, связ. с объективными ограничениями: а) уровень н/о дивидендов; б) ур. н/о имущества п/п; в) фактич. размер получ. прибыли; г) достигнутый ЭФР. 4.Прочие факторы: а) ур. дивиденд. выплат комп.- конкурентами; б) неотлож-ть платежей по ранее получ. кредитам; г) возможность утраты контроля над упр-ем п/п.
2.Определение величины дивиденда. В соответствии с избран. типом див. политики механизм распред. прибыли предусмат. → послед. действий: 1)на первом этапе из чист. приб. выплач-ся все обязател. отчисления в том числе в резервный фонд. Оставшаяся после этого приб. представ. собой так наз. «дивиденд. коридор» в рамках кот.реализ-ся соответ. тип див. политики. 2)оставшаяся часть приб. распред-ся на капиталообраз-щую часть и потребляемую.Решение о выплате див-в приним-ся Советом директоров комп., кот. устанавливает max велич. дивид-в. Далее размер дивид-да выносится на Общ. собрание акционеров кот. может изм-ть его лишь в сторону уменьшения. Эфф-тьпроводимой див. политики оценивают по 2 показ-лям: 1.Коэф. див. выплат показ. величину выплач-го див-да на каждый руб. чист. приб.:KДВ = ФДВ/ЧП. 2.Коэф. соотнош.цены и дохода: P/E=рыноч. цена акции/дивиденд.
3.Виды дивиденд. выплат. 4.Преимущ. и недостатки испол. различ. методик расчетов дивиденд. выплат.
Виды дивид политики: 1.Политика остаточ.дивид-х выплат (фонд выплаты дивид образ-ся после того, как за счет приб. удовлетвор. инвест потребн п/п. Если по имеющимся инв. проектам дох-то превыш WACC, то осн часть приб направл на их реализ, что обеспеч высок темп роста капитала). Преимущ-во – выс. темпы развит п/п, повыш. его фин. устойч. Недост – нестаб размеров дивид, отказ от их выплаты в периоды выс. инв. возмож-й (подъем, зарожд). 2.Политика стаб. размера дивид. выплат (неизм. размер дивид на протяж длит периода t., скорректир на индекс инфляц) Преим-во – чувство уверенности у акционеров, стаб котировки акций. Недост – слаб. связь с фин. результ. деят-ти п/п, в связи с чем в периоды низ. размера приб. инвест-ая деят-ть м.б. сведена к 0. И чтобы этого избежать размер див-в устанавл-ся обычно на относит. низ. ур.(Зрелость) 3.Политика min-го стаб размера дивид с надбавкой в отдел. периоды (полит. «экстра-дивиденда») (на протяж. длит периода выплач стаб дивид, а в период устойч роста п/п размер дивид увелич, не снижая при этом ур. инвест активности). Наибол. взвешенный тип дивид. полит. Недост – при длит. выплате min размеров дивид инвестиц-ая привлекат акций данного п/п снижается и падает рыночн ст-ть п/п в целом. 4.Политика стабил. уровня дивидов (установл. долгоср коэф. к ∑ приб., кот. делит чист. приб. на капитал-ую часть и потребляемую в виде дивид-в) Преим-во – тесно связ. с размером формир. приб. Недост – нестаб. дивид выплат на акцию из-за нестаб-ти ∑ формир. приб. такая нестаб-ть вызывает перепады в рын. ст-ти акций и способ-ет min-ции рын. ст-ти п/п в отдел. периоды t.(Зрелость) 5.Политика пост возрастания размера дивид (такое возраст-ие происходит в твердо устан % прироста к размеру дивид в предшеств периоде) Преим-во – обеспеч. высок рыночн ст-ть акций, формир-е положит имиджа у инвесторов. Недост – пост возрас фин. напряж-ти, что может создавать угрозу банкротства. Могут позволить себе лишь реал. процвет. комп.