шпаргалка

ИНВ-4. ОЦЕНКА ЭФФ-СТИ ФИН. ИНВ-Й.

[ Назад ]
Фин. инв-ции — это вл-я ср-в в разл. фин. инстру-менты (активы), к к-м относят акции, обл-ции, сберег. сертификаты, депозиты, фьючерсы и опционы. Фин. инв-ции явл. более рискованными, однако в краткоср. перспективе могут приносить значит. доход, к тому же обладают большей ликв-стью, чем реальн. инв-ции.
1) Осн. инструменты рцб. 2)Их характ-ка. Инстру-менты рцб - это разл. формы фин. обяз-в (для крат-коср. и долгоср. инв-ния), торговля к-ми осущ-ся на рцб. Инструменты рцб м.б.: осн. - акции и обл-ции; произ-водными - коносамент, сертификаты, чеки, опционы, фьючерсы, векселя и др. Акция - ц/б, удостоверяющая право ее владельца на долю в собств. ср-вах АО, на получение дохода от его д-сти и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Облигация - ц/б, удостоверяющая отн-е займа м/у ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником). Обл-ции выпускают гос-во, п/п, орг-ции. Акции бывают именные и на предъявителя, простые и привилегированные "золотые акции". Обл-ции м.б. именными и предъявительскими, %ми и бес%ми (целевыми, по к-м вместо дохода владельцам предо-ставляется право на приобретение товаров и услуг, под к-е выпущены целевые займы), свободно обра-щающимися и с огранич. кругом обращения. По выпу-стившим их субъектам различ-ся обл-ции гос. и муниц. займов и обл-ции предъявителей п/п и др. юр. лиц.
Производная ц/б - это бездокументная форма выра-жения имущественного обяз-ва, возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе дан. ц/б биржевого актива. Существует 2 типа производных ц/б:
1. фьючерсные контракты; 2. Свободнообращающие-ся, или биржевые опционы. Фьюч. контракты – станд. бирж. договор купли-продажи бирж. актива в опр. момент времени в буду-щем по цене, установл-ой сторонами сделки в момент ее заключения. Свободнообр-ся опц. контракт бирж. опцион - станд. бирж. договор на право купить или продать бирж. актив или фьюч. контракт по цене исполнения до установл-й даты с уплатой за это право опред. суммы денег, называемой премией.
3) Инв. качества ц/б: дох-сть, обращ-сть, ликв-сть и риск. Дох-сть - способность ц/б приносить положит. фин. рез-т в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ц/б вызывать спрос и предложение (поку-паться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве сам. платежного инструмента, облегчающего обращение др. товаров. Ликв-сть – св-во ц/б быть быстро проданной и превращенной в ден. ср-а без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рын. ст-сти и издержек на реал-цию. Риск – возм-сть потерь, связанных с инв-циями в ц/б.
4) Пок-ли оценки инв. качеств ц/б. Инв-ные пок-ли служат для оценки инв. качеств ц/б и явл-ся min-ым стандартом обозначения их качества и надежности.
Фин рычаг — отн-ние ЗК к СК. Доходность (рент-сть) СК — отн-ние ЧП к СК. %-ое покрытие — отн-е прибыли п/п (до вычета налогов и %-ых платежей) к сумме %-в по обл-циям. Покрытие див-дов по привил-ым акциям—отн-е прибыли п/п к сумме див-дов по привил-ым акциям и %-ов по облигациям. Покрытие дивид-в по обыкн. акциям — отн-е прибыли на 1 обыкн. акцию к див-ду на 1 обыкн. акцию. Коэф-т выплаты дивид-в — отн-е дивид-да на 1 обыкн.акцию к прибыли на 1 обыкн. акцию. Дивиденд на 1 обыкн.акцию — отн-е суммы выплаченных див-дов по обыкн. акциям к кол-ву обыкн. акций. Прибыль на 1 обыкн.акцию — отн-е ЧП п/п за минусом дивид-в, выплаченных по привил-ым акциям, к кол-ву обыкн. акций. Дивид-ный доход— отн-е дивид-да на 1обыкн. акцию к рын цене 1 акции. Отн-е рын цены акции к прибыли на 1обыкн. акцию (Р/Е) -отражающих цену, к-ю инвесторы готовы платить за единицу доходов. Стоимость активов, приходящихся на 1облигацию - отн-ние чистых матер-х активов к кол-ву выпущенных обл-ций Ст-сть активов, приходящихся на 1 привил-ную акцию - отн-е чистых матер-х активов к кол-ву привил-х акций. Ст-сть активов, приходящихся на 1 обыкн. акцию— отн-е чистых матер-х активов к кол-ву обыкн. акций.
5) Формы рейтинговой оценки инв. качеств ц/б.
Рассмотрим рейтинг долгоср. долг. обяз-в на приме-ре с-мы агентства «Moody’s».
Ааа. Обл-ции, имеющие наивысш. качество и наименьш. степень инв. риска. Аа. Обл-ции, к-е оценены как имеющие высок. качество по всем стандартам. А. Эти обл-ции обладают многими благопр. инв. хар-ками и признаются как обяз-ва, имеющие оценку выше среднего. Ваа - обл-ции считаются обяз-вами, имеющими ср. оценку. Ва – обл-ции оцен-ся как имеющие спекулят. элементы, их будущее не м.б. признано в качестве хорошо обеспеченного. В. По этим обл-циям небольш. гарантии того, что будут выплачены платежи по % и осн. сумме долга. Саа - облигации имеют плохие характ-ки, по ним м.б. не выполнены об-в. Са - обл-ции, имеющие такую рейтинговую оценку, спекулятивны в высокой степени. С – обл-ции имеют самую низкую рейтинг. оценку, они признаются такими обл-циями, к-е имеют экстремально плохие перспективы.
6) Пок-ли оценки уровня дох-сти и реальн. рын. ст-сти ц/б и 11) частично.
Показатели, рассчитываемые без учета ст-сти капитала: - Прибыльность продаж - Простая норма прибыли на инв-ции - Простой срок окуп-сти инв-ций - Точка безубыт-сти - Точка платежесп-сти. Показатели, рассч-мые с учетом ст-сти капитала: - ЧДД (NPV) - Индекс дох-сти инв-й (PI) – Дисконт-й срок окуп-сти инв-ций – Внутр. ставка дох-сти инв-й (IRR)
7) Подходы к анализу фин. инв-ций: фундамент. и технич.й анализ. 8) Их сравн. хар-ка. 9) Фундам. анализ ц/б. 10) Уровни фундамент. анализа
Фундам. анализ также называют факторным, поск-ку он опирается на изучение влияния отд. факторов на динамику цен фин-х инструментов в настоящем периоде и прогноз-ние знач-й этих факторов в будущем периоде. Полученные на его базе рез-ты позволяют опр-ть, как соотносится ст-сть ц/б эмитента с реальн. ст-стью активов, ден поступлениями, и сделать прогноз дохода, к-ый опр-ет будущую стоимость. Технический анализ основ-ся на оценке рын конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технич-го анализа предполагает, что все фундам. факторы сумм-ся и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения явл-ся показатели спроса и предложения ц/б, динамика курсовой ст-сти, общие тенденции движения курсов ц/б на фондовом рынке. Техн-кий анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отд. пок-лей в рассм-мом периоде, нахождении опр. тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.
Фундам. анализ обычно бывает 3 уровней: На уровне эк-ки, фундам. анализ включает в себя изучение нац. эк. индикаторов для оценки текущ. и будущего состояния эк-ки в целом. На уровне индустрии -изучение сил спроса и предложения для данного типа продукта или услуги. На уровне отд. компании (фин. инструмента, ц/б) - анализ фин. и бухг. отчетов, управления, стратегии бизнеса и конкуренции. Фунд. анализ хорош для долгоср.инвестирования, самого долгоср.. Учитывая, что техн. анализ не так хорош для долгоср. инв-ния, эта специфика фунд. анализа явл. серьезным преимуществом перед другими методами анализа рынка: Недостатки фунд. анализа:- ограниченное время. Погрешность аналитика. Определение справедливой цены. 4.11 Фин. пок-ли, используемые в анализе компа-ний: пок-ли эфф-сти, кредитосп-сти, рентаб-сти.
Пок-ли рентаб-сти: Рент-сть продукции — отн-е (чистой) прибыли к полной с/с; Рент-сть осн. ср-в —Рент-сть продаж. Рент-сть активов (ROA); Рент-сть собств. капитала (ROE); Рент-сть инвестированного, перманентного капитала (ROIC); Рент-сть чистых активов (RONA); Рент-сть пр-ва; Рент-сть наценки.
Пок-ли кредитосп-сти: 4 группы осн. пок-лей: Пок-ли ликв-сти фирмы (коэфф-т ликв-сти (Кл) и коэфф-т покрытия (Кпокр)), пок-ли оборач-сти капитала (отражают качество обор. активов и могут исп-ся для оценки роста Кпокр), пок-ли привлечения ср-в (Коэфф-ты привлечения), показ-ли прибыльности (доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию).

КАТЕГОРИИ:

Network | английский | архитектура эвм | астрономия | аудит | биология | вычислительная математика | география | Гражданское право | демография | дискретная математика | законодательство | история | квантовая физика | компиляторы | КСЕ - Концепция современного естествознания | культурология | линейная алгебра | литература | математическая статистика | математический анализ | Международный стандарт финансовой отчетности МСФО | менеджмент | метрология | механика | немецкий | неорганическая химия | ОБЖ | общая физика | операционные системы | оптимизация в сапр | органическая химия | педагогика | политология | правоведение | прочие дисциплины | психология (методы) | радиоэлектроника | религия | русский | сертификация | сопромат | социология | теория вероятностей | управление в технических системах | физкультура | философия | фотография | французский | школьная математика | экология | экономика | экономика (словарь) | язык Assembler | язык Basic, VB | язык Pascal | язык Си, Си++ |