Инв-2. Основы принятия инв.решений
1. Понятие инвестиционных решений. Инв решение - решение о вложении фин.
ресурсов на длит. срок и при значит. степени риска. Принятие инв. решения явл.
целесообразным, если: -инвест-ть ден. ср-ва в пр-во или ц/б имеет смысл только в
том случае, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в
банке; -инвест-ть ср-ва имеет смысл, тогда и только тогда, когда рентаб-сть инв-
ций превы-шает темпы роста инфляции; -инвест-ть имеет смысл только в наиб.
рентаб. с учетом дисконт-ния проекты. 2.Факторы, определяющие инв.решение. В
условиях рынка все п/п в той или иной степени связаны с инв. д-стью и принятием
инв. решений. При этом принятие решений по инв. проектам зависит от след.
факторов: вида инв-ций, ст-сти инв. проекта, наличия альтернативных проектов,
ограниченностью фин. ресурсов, доступных для инвест-ния, рисками, связанными с
возвратом инвест. вложений.
3. Неопред-сть принятия инв. решения. Инв. д-сть всегда осущ-ся в условиях
неопред-сти, степень к-й может существенно варьировать. Неопред-сть инв.
решений: - отсутствие полной и достоверной инф-ции о условиях внешн. инв. среды;
- случайность появления неблагопр. ситуации на инв. рынке; - противод-вие иных
участников рынка; - огранич-сть инв. ресурсов. Т.е неопределённость инв. среды
порождает риски.
4.Инвестиционные риски - вероятность отклонения величины фактич. Инв. дохода от
величины ожидаемого. Выделяют след. рисков инвестиц-го проекта: 1.единичный риск
(изолированный) – когда риск проекта рассм-ся вне связи с др. проектами
компании; 2.внутрекорпоративный риск, когда риск проекта рассм-ся в связи с др.
проектами компании; 3.рыночный (систематический) риск - вид риска, к-й нельзя
компенсировать путем диверс-ции портфеля, и он будет присутствовать всегда и
независимо от кол-ва акций. 4. Несистемный риск - не зависит от сос-тояния рынка
и является спецификой конкретного п/п. Анализ рисков: Качеств. анализ осущ-ся с
целью идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении к-х риск
возникает. Количеств. анализ преследует цель количественно опр-ть размеры отд.
рисков и риска проекта в целом.
5.Сущность статист., экспертного и комбиниров-го методов.
Суть статист. методов оценки риска закл-ся в опр-нии вероятности возникновения
потерь на основе стат. данных предшеств. периода и установлении области (зоны)
риска, коэфф-та риска и т.д. Достоинства: возм-сть анализ-ть и оцен-ть разл.
варианты развития событий и учитывать разн. факторы рисков в рамках одного
подхода. Осн. недостатком этих методов счит-ся необх-сть исп-ния в них
вероятностных характ-к. Метод экспертн. оценок предст. собой комплекс логич. и
математико–статист. методов и процедур по обработке рез-тов опроса группы
экспертов, причем рез-ты опроса явл. единств. источником инф-ции. Довольно часто
на практике применяется также комбинированный метод, к-й явл. комбинацией из
статист. и экспертного методов определения риска.
6.Оценка ст-сти денег во времени
Концепция ст-сти денег во времени: ст-сть денег с те-чением времени изменяется с
учетом нормы прибыли на фин. рынке, в качестве к-й обычно выступает норма
ссудного %. Т.е. одно и та же сумма денег в разные пе-риоды времени имеет разную
ст-сть, причем эта ст-сть в наст. время всегда выше, чем в любом др. периоде.
7.Будущая и наст. ст-сть денег. 8.Дисконт-ние. 9.Множители наращивания и
дисконт-ния. Будущая ст-сть денег предст. собой сумму инвест-ных в наст. момент
ср-в, в к-ю они превратятся через опр. промежуток времени с учетом опр. ставки
%. Опр-ние буд. ст-сти денег называется наращиванием ст.сти или компаундингом.
Множитель наращивания при простых %: (1+n*i); при сложных % (1+i)n, где n -
период, i – ставка %.
Настоящая ст-сть денег предст. собой сумму буду-щих ден. ср-в, приведенную к
наст. периоду времени с помощью ставки дискон-ния. Дисконт-ние – приведение всех
ден. потоков к наст. периоду времени. Диск-ющий множитель явл. обратным
множителю наращивания. Диск-ющий множитель при простых %: 1/(1+n*i); при сложных
%:1/ (1+i)n.
10.Аннуитет. 11.Будущая и настоящая стоимость аннуитета. Аннуитет – ден. потоки
в виде серии равных платежей; потоки платежей, все элементы к-го распределены во
времени так, что интервалы м/у любыми 2 послед. платежами постоянны. На условии
пренумерандо, т.е. платеж вносится(выдается) в начале периода. Постнумерандо -
платеж вносится(выдается) в конце периода. Будущая ст-сть аннуитета -сумма всех
составляющих его платежей с начисленными % на конец срока проведения операции. R
– один платеж.
Наст. ст-сть аннуитета - сумма, эквивалентная всей серии платежей, на начало
срока аннуитета.
12.Оценка инфляции 13.Индекс инфляции
Концепция учета фактора инфляции заключается в необх-сти реальн. отражения ст-
сти активов и ден.потоков п/п, а также в возмещении потерь доходов, вызванных
инфл. процессами. Для оценки инфляции исп-ют 2 осн. показателя: темп и индекс
инфляции. Темп инфляции (ТИ) – показ-ль, отраж-щий размер обесценения денег в
опр. периоде; выражается прирос-том ср. уровня цен в % к их номиналу на начало
перио-да. Индекс инфляции (ИИ) – пок-ль, отражающий об-щий рост уровня цен в
опр. периоде; опр-ся путем суммирования базового их уровня на нач. периода
(принимаемого за 1) и темпа инфляции в этом же периоде(ИИ = 1 + ТИ).
14.Форм-е реальн. ставки % с учетом инфляции
Номин.сумма – размер ден. активов без учета фактора инфляции. Реал. сумма –
размер ден. активов с учетом корректировки на темп инфляции. Аналогично этому,
выделяют номинал. и реал. % ставки. Номин. %-ая ставка – ставка процента без
учета фактора ин-фляции. Реал. %-ая ставка – ставка процента, устана-вливаемая с
учетом изм-ния покупат. ст-сти денег в связи с инфляцией. Форм-е реальн. %-ой
ставки с учетом фактора инфляции основ-ся на прогнозируемом номин-м её уровне и
рез-тах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реал. %-ой ставки с
учетом фактора инфл лежит модель Фишера: IР = (I – ТИ) / (1+ТИ), где IР – реал.
% ставка, I – номинал. % ставка, ТИ – темп инфл.