шпаргалка

ФИН-П.7.УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

[ Назад ]

Кейнс выделил 3 причины предпочтения ликв-ти ден.ср-в

1) спекулят. мотив связан с необх-тью держать деньги для получ-я преим-в при

возник-ии возм-х привлек-х объектов инв-ния.

2) Мотив предосторожности. Необх-мо держать деньги в кач-ве надежного

фин.резерва (имеет смысл с т.з. поддержания ликвидности орг-ции)

3) транссекционный мотив. Связ.с необх-тью наличия денег для осущ-я

текущ.платежей и сбора поступлений, связ-х с операц.деят-тью.

Наиб.ликвид-ми активами явл.ден.ср-ва и крср.фин.вложения. При упр-нии

ден.активами целесооб-но учит-ть 2 взаимоискл-х обст-ва:

1)поддержание текущ.п/сп-ти.

2) получение доп.пр от вложения свободных ден.ср-в.

Опр-ние мин.необх.потр-ти в ден.активах для осущ-ния тек.хоз.деят-ти,

направленной на установление нижнего предела остатка необх-х ден.активов нац. И

иностр. Валютах (в процессе расчета иностр.валюта пересчитывается по опред.курсу

в национальную).

Расчет мин.необходимой суммы ден.активов без учета их резерва в форме

кратк.фин.вложений основывается на планируемом ден.потоке по тек.хоз. операциям.

В частности на объем расходуемых ден.активов по этим операциям в пред.периоде.

Мин.необх-мая потр-ть в ден.активах для осущ-ния текущ.фин деят-ти: ДАmin =

ПРда/Ода, где ПРда – предполаг-й V платеж-го оборота на тек.хоз.опер-ям в

предстоящем периоде, Ода – оборач-сть ден.активов в аналог-ном отчетному периоде

(она м.б. скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению

оборотов ден.активов).

Мин.необходимая потребность в ден.активах для осуществления тек.хоз.деят-ти:

ДАmin = ДАк+ (ПРда-ФРда)/Ода, ДАк – остаток ден.активов на конец отч.периода,

ФРда – фактич.объем платеж-го оборота по тек.хоз.операциям в отч.периоде.

В практике зарубежн.ФМ применяются и более сложные финн.модели опред.мин.,

оптим., макс. И среднего остатка ден.средств. Модель Баумоля классическое

средство анализа управления ден. сред. Исходными положениями данной модели

является постоянство потоков расходования ден. сред., хранение всех резервов

денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменения остатков

ден. активов от их max до min = 0.

1. Модель предполагает что пп начинает работать, имея целесообразный

для него уровень ден. сред., затем постоянно расходуем их в течении

некоторого периода. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг пп

вкладывает в краткосрочные цб. Как только запас дс становиться=0 или достигает

некоторого заданного уровня безопасности, пп продаёт часть цб и тем самым

пополняет запас дс до первоначальной величины.

2. Исходя из представленного графика пополнение остатков дс за счёт

продажи части краткосрочных финансовых вложений осуществлялось бы гораздо чаще,

если бы размер максимального и среднего остатков дс на пп был бы в 2 раза

меньше.

Для пп каждая операция от продажи краткосрочных активов, связано с

определёнными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты или

сокращения периода пополнения дс.

Для экономии каждой суммы расходов по обслуживанию операций пополнений д

с следует увеличить период или снизить частоту этого пополнения. В этом случаи

соответственно увеличится размеры максимального и среднего остатка дс. Однако

эти виды остатка дс доходов пп не приносят более того, рост этих остатков

означает потерю для пп альтернативных доходов в форме краткосрочных финансовых

вложений. Размеры этих потерь = сумме остатков дс * ср. ставку % по кфв.

С учётом потерь рассматриваемых 2-х видов строится оптимальная модель

Баумоля позволяющая определить частоту пополнения и оптимальный размер остатка д

с, при которых совокупные потери будут минимальные.

Математический алгоритм расчёта максимального и среднего оптимального

размера остатка дс, в соотношении с моделью Баумоля имеет вид

ДАmax= ДАср= ,

Где ДАmax оптимальный размер максимального остатка да пп оптимальная сумма

сделки от продажи цб

ДАср Оптимальный размер среднего остатка да пп

Ро расходы по обслуживанию одной операции пополнения дс

Пд уровень потери альтернативных доходов при хранении дс (ср ставка %

по кфв) выражаемая десятичной дробью

ПОдо планированный объём доборота (сумма расходования дс

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для пп, денежные

расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности же остаток средств

на счетах пп и в кассе изменяется случайным образом. Причём возможны

значительные колебания.

Существенным недостатком является предположение об устойчивости и

предсказуемости денежных потоков, кроме того данная модель не учитывает

сезонности и цикличности производства.

Модель Миллера-Ора.- Система управл.наличности ориентир.на ден.притоки и оттоки,

кот.меняются случайно.

Исходное положение модели предусматривает наличие определенного размера страх-го

запаса не равных к нулю и опр-ая не равномерность поступлений и расходования

ден-х ср-в.А соот-но и ост-ка ден-х активов миним-ый предел форм-я ост-ка

ден.активов принимается на Ур-не страх-го остатка. А мах-ый на Ур-не

трехкратного рамера страх-го остатка.

Когда ост.ден.активов предпр-я достигает мах-го знач-я изм-я ср-ва по отн-ю к

сред-му ост-ку перевозится в реерв,т.е инвест-ся инст-ты аналогичным образом

когда ост.ден.активов достигает мах-го,осущ-ся пополнение ден-х ср-в до среднего

уровня за счет продажи части краткоср-х фин-х инструментов.Необ-мо обр-ть

внешние на то что знач-е сред-го ост-ка ден. активов нах-ся на одной треть

высшее мин-го его значения на 2/3 ниже его мах-го знач-я а не по середине этими

знач-ми.При таком подходе Ур-нь Альтер-ых потерь дох=в при хранении ден-х ср-в

будет наиболее никим.Матем.алгоритм на счета диапаона колебаний ост-ка ден-х

активов м/у мин-ми и мах-ми его знач-ми имеет вид:

ДКОм/м=3*3√3*Ро*СИГМАдо2/4Пд

Где ДКОм/м-диапазон колебаний суммы остатка ден.активов между мин-ым и мах-ым

его знач-ям.

Ро-расходы по обслуж-ю одной опер-ции попол-е ден.ср-в.

СИГМАдо-средне-квад-ое станд-ое откл-е ежедневного объема ден.оборота.

Пд-средне-днев.ур-нь потерь Альтер-го дохода при хранении ден-х ср-в(средне-

дневная ставка %-та по краткоср.фин-ым выражено десятичной дробью.

Соот- мах-ые и сред.ост-ки опр-ют по формуле:

ДАmax = ДАmin+ДКОм/м

ДАср=ДАmin+ДКОм/м / 3

Где ДАмах-опт-ый размер мах-го остатка ден.активов.

ДАср-опт-ый размер сред.остатка ден активов предпр-я.

ДАмин-мин ост.ден. активов предпр-я.

Преим-во модели состоит в том что оно улуч-ет поним-е проблемы упр-е ден-ми ср-

ми пологая что эфф-т не опр-ти выражается отк-е чистых ден-х потоков.Модель

показывает что чем большим не опр-ти (чем выше СИГМАдо2)тем больше разность

между мах-ым и мин-ым остатком ден.ср-в.

Подобным образом чем больше не опр-ть тем выше верхний предел и верхний ден-ый

остаток.

Не смотря на четкий матем.аппарат расчета опт-ых сумм ост-ов ден.активов. Пока

что сложно исп-ть эту модель в отечественной практике фин-го менед. по след.

причинам:

1)Храническая не хватка обор-х активов не позв-ет предпр-ям ден.ср-в необ-

ыхьрамеров с учетом их резерва.

2)Замедления платеж-го оборота выывает знач-ые иногда не предсказ-е колебания

резервов ден-х поступ-ий что соот-но отр-ется и на сумме остатка ден. активов.

3)Огран-я перечень обращающихся краткоср.фонд-х инструментов и никая их

ликвидность атрудняют исп-е в расчетах пок-лей связ-х с краткоср.фин.вложением.



КАТЕГОРИИ:

Network | английский | архитектура эвм | астрономия | аудит | биология | вычислительная математика | география | Гражданское право | демография | дискретная математика | законодательство | история | квантовая физика | компиляторы | КСЕ - Концепция современного естествознания | культурология | линейная алгебра | литература | математическая статистика | математический анализ | Международный стандарт финансовой отчетности МСФО | менеджмент | метрология | механика | немецкий | неорганическая химия | ОБЖ | общая физика | операционные системы | оптимизация в сапр | органическая химия | педагогика | политология | правоведение | прочие дисциплины | психология (методы) | радиоэлектроника | религия | русский | сертификация | сопромат | социология | теория вероятностей | управление в технических системах | физкультура | философия | фотография | французский | школьная математика | экология | экономика | экономика (словарь) | язык Assembler | язык Basic, VB | язык Pascal | язык Си, Си++ |