Фин.п-15.СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ П/П
Дивиденд. политика - механизм формир-я доли прибыли, выплач. собственнику в
соответ. с долей его вклада в общ ∑ капитала п/п.
1.Факторы, опред-ие формир.дивид.политики. Факторы делят на 4 группы: 1.Факторы,
характеризующие инвестиц. возможности п/п: а) стадия жизн. цикла компании; б)
необход-ть расшир. п/п инвестиц. программ; в)степень готов-ти отдел. инвестиц.
проектов с выс. уровнем эфф-ти. 2.Факторы, характеризующие возм-ти формир. фин.
ресурсов из альтернатив. источников: а) достаточность СК; б) стоим-ть привлеч.
дополнит. ЗК; в) доступность кредитов на фин. рынке; г) уровень кредит-ти п/п;
д) стоим-ть привлеч. дополнит. акционер. кап. 3.Факторы, связ. с объективными
ограничениями: а) уровень н/о дивидендов; б) ур. н/о имущества п/п; в) фактич.
размер получ. прибыли; г) достигнутый ЭФР. 4.Прочие факторы: а) ур. дивиденд.
выплат комп.- конкурентами; б) неотлож-ть платежей по ранее получ. кредитам; г)
возможность утраты контроля над упр-ем п/п.
2.Определение величины дивиденда. В соответствии с избран. типом див. политики
механизм распред. прибыли предусмат. → послед. действий: 1)на первом этапе из
чист. приб. выплач-ся все обязател. отчисления в том числе в резервный фонд.
Оставшаяся после этого приб. представ. собой так наз. «дивиденд. коридор» в
рамках кот.реализ-ся соответ. тип див. политики. 2)оставшаяся часть приб.
распред-ся на капиталообраз-щую часть и потребляемую.Решение о выплате див-в
приним-ся Советом директоров комп., кот. устанавливает max велич. дивид-в. Далее
размер дивид-да выносится на Общ. собрание акционеров кот. может изм-ть его лишь
в сторону уменьшения. Эфф-тьпроводимой див. политики оценивают по 2 показ-лям:
1.Коэф. див. выплат показ. величину выплач-го див-да на каждый руб. чист.
приб.:KДВ = ФДВ/ЧП. 2.Коэф. соотнош.цены и дохода: P/E=рыноч. цена акции/
дивиденд.
3.Виды дивиденд. выплат. 4.Преимущ. и недостатки испол. различ. методик расчетов
дивиденд. выплат.
Виды дивид политики: 1.Политика остаточ.дивид-х выплат (фонд выплаты дивид
образ-ся после того, как за счет приб. удовлетвор. инвест потребн п/п. Если по
имеющимся инв. проектам дох-то превыш WACC, то осн часть приб направл на их
реализ, что обеспеч высок темп роста капитала). Преимущ-во – выс. темпы развит
п/п, повыш. его фин. устойч. Недост – нестаб размеров дивид, отказ от их выплаты
в периоды выс. инв. возмож-й (подъем, зарожд). 2.Политика стаб. размера дивид.
выплат (неизм. размер дивид на протяж длит периода t., скорректир на индекс
инфляц) Преим-во – чувство уверенности у акционеров, стаб котировки акций.
Недост – слаб. связь с фин. результ. деят-ти п/п, в связи с чем в периоды низ.
размера приб. инвест-ая деят-ть м.б. сведена к 0. И чтобы этого избежать размер
див-в устанавл-ся обычно на относит. низ. ур.(Зрелость) 3.Политика min-го стаб
размера дивид с надбавкой в отдел. периоды (полит. «экстра-дивиденда») (на
протяж. длит периода выплач стаб дивид, а в период устойч роста п/п размер дивид
увелич, не снижая при этом ур. инвест активности). Наибол. взвешенный тип дивид.
полит. Недост – при длит. выплате min размеров дивид инвестиц-ая привлекат акций
данного п/п снижается и падает рыночн ст-ть п/п в целом. 4.Политика стабил.
уровня дивидов (установл. долгоср коэф. к ∑ приб., кот. делит чист. приб. на
капитал-ую часть и потребляемую в виде дивид-в) Преим-во – тесно связ. с
размером формир. приб. Недост – нестаб. дивид выплат на акцию из-за нестаб-ти ∑
формир. приб. такая нестаб-ть вызывает перепады в рын. ст-ти акций и способ-ет
min-ции рын. ст-ти п/п в отдел. периоды t.(Зрелость) 5.Политика пост возрастания
размера дивид (такое возраст-ие происходит в твердо устан % прироста к размеру
дивид в предшеств периоде) Преим-во – обеспеч. высок рыночн ст-ть акций, формир-
е положит имиджа у инвесторов. Недост – пост возрас фин. напряж-ти, что может
создавать угрозу банкротства. Могут позволить себе лишь реал. процвет. комп.